綜合各行業景氣指數和宏觀環境，我們看好煤炭行業、電力行業和白酒行業景氣的走勢。 

    在煤炭價格大幅上漲的過程中電力的景氣沒有明顯的變化，未來的電價改革給電力行業景氣走強帶來機會。 

    煤炭行業受去年FAI提高的影響可能面臨一定壓力，但是：1)根據分析師的意見，前一階段固定資產FAI的形成受安全投資影響比較重；2)產能擴張是能源需求大幅上升下的擴張，如果是需求上升初期階段，FAI產生的產能擴張幅度應該是小于需求的擴展幅度，上個月國家放開小煤礦的管制可以認為是產能上升跟不上需求信號。3)煤炭FAI的周期大概為3年，目前的效果應該還不明顯。 

    電價改革預期和煤電聯動機制給煤炭生產企業的價格上漲創造了空間。 

    目前CPI和PPI增速開始下降，在這種環境下，政府繼續大幅提高存款準備金率，為價格管制改革創造了空間。